原文標題： 《半導體》聯詠短期承壓 外資調降目標價至475元 原文連結： https://reurl.cc/mya6bM 發布時間： 2024/11/07 12:50 記者署名： 時報記者王逸芯台北報導 原文內容： 美系外資針對聯詠(3034)出具最新報告，認為聯詠第三季的財報結果符合預期，但展望第 四季及未來幾年的表現仍面臨挑戰。由於中國的財政刺激措施對整體消費電子需求的提振 效果不如預期，加上成本壓力與顯示驅動IC(DDI)價格的調整，聯詠的短期營收與利潤預 測不甚樂觀。基於此，美系外資將聯詠目標價由514元下調至475元，並維持中立評等。 美系外資表示，聯詠第三季財報表現結果符合預期，聯詠預估第四季營收為240-250億元 ，較上季中位數下滑12%，主要因中國的財政刺激措施對整體消費電子需求的提振效果仍 顯疲弱。此外，聯詠也給出第四季毛利率中位數預估為38.5%、營業利率為19.0%。 美系外資表示，聯詠將持續進行先進製程技術投資，預計2025年的營運費用(opex)將增長 ，但不預期近期ASIC(客製化晶片)項目會帶來明顯收入增長，並預期由於顯示驅動 IC(DDI)價格讓步以及研發人員增加，2025-2026年的毛利率將有所下降。 美系外資表示，儘管OLED驅動IC(DDI)為聯詠第三季收入帶來季節性增長(小尺寸驅動IC季 增41%)，但考慮到LX Semicon預計在2026年重新進入市場，故對聯詠2025年的出貨預期保 持謹慎。聯詠預計其OLED整合觸控驅動IC(TDDI)將於2025年第二季進入量產，但現階段預 測2025年款的iPhone不會採用該技術，故下調2024-2026年每股盈餘(EPS)預測4-8%，更新 了毛利率假設，並將目標價由514元下調至475元，維持中立評等。 美系外資表示，聯詠認為第四季整體消費電子需求復甦緩慢，其中行動裝置需求有望季增 ，但其他領域如電視、顯示器和一般筆記型電腦可能略微下滑。預計TDDI需求將持續成長 ，而OLED DDI出貨量可能因季節性生產計劃調整而略有減少。第三季毛利率季度下降1.4 個百分點，主要是受到部分產品售價(ASP)調整及成本通脹(如金價上漲)的影響。聯詠管 理層預計DDI在淡季將面臨更多價格壓力，且金價的持續上漲可能會稀釋第四季毛利率。 另外，聯詠的OLED TDDI產品在與顯示器和手機製造商的合作中進展順利，聯詠認為OLED TDDI可提升空間利用效率，進而增加AI手機的電池容量。 心得/評論： 美系外資認為驅動IC價格持續往下 , 將影響毛利 目標價由541下調至475 加上第四季聯詠認為整體消費電子需求復甦緩慢 ,除了行動裝置以外其他都略下滑 預計TDDI需求將持續成長 但也面臨價格壓力 滷肉股價一路往下 , 看起來還有得跌? -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 117.56.108.25 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1730970156.A.6D0.html